The McGraw Hill Companies [Platts OIL Derivatives methodology guide]

(General character of Japanese oil market structure)

An oil market price may rise and will be a thing of the character which originally accelerates crude-oil investment in that sense in the future [ crude oil ] also from a shell-oil[peak theory].
Even if it sees realignment of the past oil trade, it is far from the stability of a market condition, and price fluctuation has been the feature of the industrial growth.
Although the postwar period came and distribution-liberalization and also import were also liberalized to the private sector when the petroleum policy of Japan was looked at here, import is a political rights and it did not become an original competitive market.

(Platt's  OIL Derivatives methodology guide)

Although crude-oil derivatives are way methods of a price fluctuation hedge, In Japan,for heavy oil, oligopolization increases much also by a government purchase and oil sale former, since import competition is loose in Japan oil market, price elasticity is also small and the price also serves as a market configuration with favorable imputation to consumers.
It is not desirable that misses technique development of derivatives.
Pｌatts's text is introduced here.

The Oxford institute for enrgy studiesThe role of speculation in oil markets :what have we learned so far?

The Oxford institute for enrgy studies
[The role of speculation in oil markets:what have we learned so far?]
Bassam Fattouth, Lutz Kilian, lavan Mahadeva

http://www.oxfordenergy.org/wpcms/wp-content/uploads/2012/03/WPM-45.pdf

In this paper, they mentioned　about change of the recent years of an oil price,
to the following contents. 
Now, change of the oil price in the world deviates greatly with the dealings based on real assets, and is soaring by fictitious demand.
As for the opportunity of profits, it is for an investor to be range-of-fluctuation catching by volatility, and to change regardless of taking up and down.
They are important requirements.
This paper explains deviation of the market price with the actual demand in the case of using futures trading for a hedge.

  (see the text for details)

米国保守派エコノミスト・マンキュー：「石油コストアップと失業問題」相関関係

米国保守派エコノミスト・マンキュー：「石油コストアップと失業問題」相関関係 米国の経済学者は、リベラル派とコンサーバティブ派に分ければ、ニュー・ケインジアンのマンキュー（N. Gregory Mankiw）派の保守派、リベラル派のクルーグマンなどが、日本でも著名で紹介されている。経済学では保守の潮流...

東京ＷＴＩ原油ＥＴＦの市況動向：原油ＥＴＦの乖離率比較

円貨建ての東京ＷＴＩ原油価格連動投信ＥＴＦの昨年から本年までの6ヶ月の動向を見ると、投資成果は以下のようになる。1年では-14％、1カ月ではー7.9％であり、投信の中でも値動きが大きいことが分かる。また他のＥＴＦと比較すると、乖離率は大きいことが分かる。 1671:JP WTI原油価格連動型上場投信...

これからの原油ETF「インバース型」と「レバレッジ型」

原油ETF「インバース型」と「レバレッジ型」

原油ETFは、国際商品（コモディティ）の代表的な商品の一つである原油に価格が連動するETF（上場投資信託）。日本では現在、以下3種の市場商品がある。米国に原型を持つこれらの金融派生商品は、原油の市場特性から有事に強いとイメージされる。

１．東京証券取引所

①「NEXT FUNDS NOMURA原油インデックス連動型上場投信」

②「ETFS　原油上場投資信託」、

２．大阪証券取引所「WTI原油価格連動型上場投信」

が上場。原油に少額から投資が可能であり、オルタナティブ投資の一つとして活用できる。(iFinanceより出典)

アメリカで開発され韓国では、これらプル・ベア型ＥＴＦが人気を集め上場、2011年度で、株式連動ＥＴＦでは、6兆1600億円の売買代金売上となった。またこの株価指数連動ＥＴＦは、レバレッジとして2倍まで、インバースとして－１倍で売立てができる。その投資運用の実績と値動きについては下図（大証）に示したが、大きな市況変動があり、一般投資家には注意も必要。

やがて原油取引にもレバレッジとインバース導入が検討される。
（原油のインフレレバレッジ効果）
一般に原油の値動きは、ガソリンや灯油など普段使う燃料価格との相関性が高いため、原油関連のETFへの投資はインフレヘッジにも有効。（原油がコストアップインフレの主要因であることから）

（原油取引の指標原油）

世界の原油取引は、消費地ごとに北米・欧州・アジアという三大市場が形成されており、それぞれにおいて「米国産WTI原油」「北海ブレント原油」「中東産ドバイ原油」が指標原油として取引され、これらの市場価格を基準に、品質による価格差などを考慮して多種多様な原油の販売価格が決定される

（国内上場３つの「原油ＥＴＦ」の商品の差別化）

①ＮＥＸＴ　ＦＵＮＤＳ　ＮＯＭＵＲＡ原油インデックス連動型上場投信は、ＮＯＭＵＲＡ原油ロングインデックスに連動する投資成果を目指すＥＴＦで、日本国内で組成され、２０１０年５月１７日に東京証券取引所に上場。同ファンドのベンチマークであるＮＯＭＵＲＡ原油インデックスは、世界の原油先物取引の中から、取引量が多く流動性が十分あるものを構成銘柄として採用し、原油価格の値動きに連動することを目的とするインデックスで、野村證券金融工学研究センターが算出している。２０１０年7月末現在、構成銘柄はニューヨーク・マーカンタイル取引所に上場されているLight Sweet Crude Oil（ＷＴＩ原油先物）。 ＮＥＸＴ　ＦＵＮＤＳ　ＮＯＭＵＲＡ原油インデックス連動型上場投信は、このＮＯＭＵＲＡ原油インデックスへの連動を図るために原油先物取引を行ない、日本円換算した対象指数に連動する投資成果を目指すものとする。先物取引は買い建て額が純資産総額と概ね同額になるように運用が行なわれる。また、余資については短期有価証券で運用され、これが分配の原資となる。ベンチマークは米ドルベースであり、日本円への換算は、原則として、対象指数の算出対象日の翌営業日の対顧客相場の仲値を用いて算出される。

②ＥＴＦＳ原油上場投資信託は、ＤＪ－ＵＢＳＣＩ原油商品指数に連動する成果を目指すＥＴＦで、形態としては２００５年にイギリス領ジャージーにおいてジャージー会社法に基づいて設立された外国投資法人が発行する外国投資証券。同ＥＴＦは、２００６年９月にロンドン証券取引所に上場され、その後、フランクフルト、ユーロネクスト・アムステルダム、ユーロネクストＳＡ、イタリア証券取引所に上場され、２０１０年３月１９日に東京証券取引所に上場した。ベンチマークのＤＪ－ＵＢＳＣＩ原油商品指数（Dow Jones-UBS Crude Oil Subindex）は、ユービーエス・エイ・ジーとダウ・ジョーンズとの間での共同取り決めに従って、作成・公表されており、商品市場の中でも原油セクターの値動きを反映するように設計されている。ＥＴＦＳ原油上場投資信託は、ＤＪ－ＵＢＳＣＩ原油指数への連動を図るために、商品契約カウンターパーティとスワップ契約を締結し、このカウンターパーティがベンチマークのリターンをファンドに対して保証するいわゆるシンセティック・レプリケーションを採用する。また、カウンターパーティが担保証券管理機関に運用資産額の１００％をカバーする担保を差し入れることで、カウンターパーティ・リスクを回避する手段が講じられる。担保は、運用資産額の１００％をカバーするように日々調整が行なわれる。

③ＷＴＩ原油価格連動型上場投信は、基準価額がWTI原油先物直近限月清算値の円換算表示に連動することを目的としたＥＴＦで、国内で組成され、2009年8月3日に大阪証券取引所に上場。同ＥＴＦのベンチマークは、WTI原油先物直近限月清算値の円換算表示の価格、2010年7月末現在においては、実質的にNOMURA原油ロングインデックスと同じ。

図表：3市場商品の上場先

トーキョー・インベスター・ネットワークより出典

2012 原油価格予測のシナリオ

2012　原油価格予測のシナリオ 以下、主な原油価格の近年予測を掲げる。概ね、海外は価格高騰を予測する、一方、日本側では、中東情勢に大変化無ければ、緩やかな上昇としている。 アメリカは、主に南米（ベネズエラ）を原油供給源としており、中東比率は20％程である。 日本、他、アジアでは、このイランをはじめ...

天気予報精度とファンド価格予想精度：的中率比較から見た予測限界性

天気予報精度とファンド価格予想精度：的中率比較から見た予測限界性 １.天気予報の精度検証結果：この26年間の予報精度(東京地方)を見てみると、以下の的中率精度が気象庁から公表されている。 ①全国の予報精度の推移グラフ(最近の２０年間) 図： ②天気予報(全国平均) 「降水あり」予報の適中率。 気象庁...

原油価格市況の近日シナリオ

「稀土,针对日本的武器」中国時刻・中国経済誌/「公共政策和管理」米国ペンシルバニア大学ウォートンナレッジ「レアアース危機」論争の取材記事4/26

	楼主 发表于 2012-4-26 21:24 | 只看该作者 欢迎加入中国时刻网友QQ群：100348550 [其他] 稀土,针对日本的武器 , , 对于中国是否会将控制稀土作为一件外交武器，专家的意见有所分歧。但是在2010年，中国确实对日本采取了这种手段。当年9月，中国突然在没有提前通知日本、美国或者欧盟的情况下中止了稀土出口。很多观察家猜测，中国禁止向日本出口稀土一事尽管官方从未正式承认，但却是一起外交事件所导致的后果。在中国东海的争议岛屿附近，一艘中国渔船遭日本巡逻艇冲撞。中国对美国和欧盟的禁运持续了10天，但对日本的禁运则持续了两个多月。这一信息由中国商务部长陈德铭几经辗转才得以传达。他证实政府没有向对日稀土运输实施任何限制措施，但他表示中国公司很可能因为对日本抱有情绪而这样做。 去年11月，《纽约时报》报告称，中国监管机构召集国内稀土公司领导在北京秘密开会，传达中国政府即将停止所有对日本的稀土运输。《纽约时报》援引一位了解会议详情人士的话报道称，任何公司如果企图通过增加向第三国的出口量来作为绕过禁运的一种手段，则将失去出口牌照。这位人士坚持隐去姓名，以避免触怒中国官员。 中国随后收紧了对稀土产业的控制，自2011年6月起提高了出口价格，并宣布了一项重大的行业合并计划。于是，2011年8月的铈价格攀升至150美元/公斤。不过目前其售价约为30美元/公斤。 目前还不清楚中国政府官员如何评价以这种方式针对日本，以及如何评价日本的反应。格雷瑟指出：“但是当一个国家感到自己有了权力的时候，就很容易在关系紧张的时期利用这种权力。如果不这样做反而令人惊讶。”日本拓殖大学商务研究生院教授Konosuke Takegami预计，如果双边关系因为领土或其他争端再度恶化，中国很可能再次利用这种战略。他说：“中国可能在正常时期对日本采取软立场，但是一旦感到自己有必要这么做，则可能（在稀土方面）采取非常强硬的手段。”

发表于 2012-4-26

中国時刻BSS　http://bbs.s1979.com/thread-613511-1-1.html

（中国の新報誌に本HP掲載された）

コメント：

　尖閣問題は表層的な問題であり。中国レアアース貿易は、中国の長期の市場浸透政策による市場成果であり、これまでの商社経由の相対取引では、この危機には対応できない。中国国務院は、将来的にはレアアース公開取引市場を設置するであろう。

　日本としてはレアアース貿易には、長中期の貿易政策を策定、確立して臨む事である。新報誌の中の小生のコメントには、この趣旨で、やや補足が必要です。

Artificial energy market through on-line business model without any use of pipeline or real asset.

Artificial energy market through on-line business model without any use of pipeline or real asset. Now,we can realize our energy market to be a part of articical one where is no substances through online business in large sum of money without time difference. Enron,energy dealer,they made the worldwide and largest e-commerce site to deal through Enron-online with various items as liquization securities. The company established SPE, did off-balance of an external fund and the debt, and made the derivatives trading of energy commodities expand for cash-flow stock price maintenance, so that evaluation of a credit rating agency may not fall. They developed their scheme of energy portfolio,deribatives and offbalance method with their SPA(Special Purpose Entity). According to the comments of [Find Law],we can see their tactful business model as set forth below, [BACKGROUND: ENRON AND SPECIAL PURPOSE ENTITIES During the late 1990s, Enron grew rapidly and moved into areas it...

中国レアアース企業：中国有色鉱業集団とオーストラリア・ライナス社、鉱山事業の見直し

中国有色鉱業集団と豪州レアアース・マウントウェルド鉱山事業で提携を進めていたライナス社が、この度、中国レアアース事業と、出資計画の見直しで、提携が頓挫。新たに鉱山プロジェクトを進めるために融資を募ることになった。
ライナス社は、マレーシアで精製事業を行なう予定だが、マレーシアでのレアアース精製工場も環境問題で住民の反対もあり、困難視されている。

この鉱山事業の見直しで、日本側も、前向きの検討を始めた。

中国貿易では、大手の日双（旧、蝶理）商社が、仲介する。

軽質レアアースは、中国以外でも供給がある。第三国との交渉も有意義である。しかし重質レアアースは中国でしか供給が無い。またリチウムでは、大手充電用バッテリーユーザーの日本企業も殆ど、中国へ進出を果たしており、日本は、中国との貿易交渉から、免れることは困難である。

オプション取引の価値算定と戦略上の判断基準

オプション取引の価値算定と戦略上の判断基準 (リアルオプション例題) （前提条件） 甲社では、現在、6,000万円の油田開発に関する海外投資プロジェクトがあり、以下の想定がなされている。 ①この海外取引では競合他社の進出までに猶予があり、2年間は収益リターンがかなりの確率で見込める。 ②ネットのキャ...

循環取引：デリバティブ取引の匿名性を利用した自己売買による売上増加

循環取引：デリバティブ取引の匿名性を利用した自己売買による売上増加 （短期商社金融） 貿易商社は、自社ディーリングとして商品を担保とした商社金融を取引相手に行なう。商品代金の支払サイトである代金支払猶予期間を通じて実質的に融資（通常の荷為替手形取引では売り手が支払いを受けるのに長期間を要す為、商社が...

原油先物取引の価格ポジション設定

原油先物取引の価格ポジション設定 （価格オプションによるリスクヘッジ） 先物取引は、現在の在庫や買い売り持分に対し、市場価格の先を予測して相応数量の反対ポジションを作ることで 価格変動による損失リスクをヘッジする一種の価格変動保険である。 原油在庫と先物取引以外の未決済の売買取引内容に応じて ①買い...

差金決済取引：CFD原油取引と個人投資

差金決済取引：CFD原油取引

海外原油市場でも勿論、TOCOM（東京工業品取引所）では取引所会員を通じて市場売買に参加するが、殆ど大手ユーザーの取引舞台であり、一般の個人が、比較的小口で参加できる原油取引の一つにCDF取引がある。

CFD（Contract for Difference）とは、原資産となる国内外の株価指数、株価指数先物、債券先物、商品といった様々な金融商品の価格を参照して行なわれる取引で、現物の受渡しを伴わず、売買の差額で決済する取引。
例えば、米国やドイツの株価指数、金や原油先物を参照原資産としているために、CFDを使えば海外の金融商品に投資することが可能となる。CFDは保証金取引であるため、レバレッジを効かせることによって保証金より大きな取引をすることが可能あり、株式の信用取引や商品先物取引同様、売りから入ることも可能となる。

1日あたりの金利調整額＝（保有するCFD数量×当該CFDの終値÷ティック・ファクター×金利）÷365（英国および豪州）または360（それ以外の国）

CFDは、通常の現物取引等に比べると、当初の投資金額は少額で済み、レバレッジ効果により、多額の利益を狙うことが可能またCFD取引は、「買い（ロング）」からだけでなく「売り（ショート）」からも取引を開始でき、どのような相場局面においても利益を狙うことが可能。

（一例）ＮＹ原油先物価格は、リビア騒動で、83ドル台から103ドル台へと約20ドルも急上昇。A証券会社では最低1単位取引するのに必要な証拠金額は約1万5千円。仮に10ドル上昇したときに利益確定したら利益額は約8万2千円。20ドル上昇した時に利益確定できたら利益額は約16万4千円。つまり、今回と同じくらい原油価格が高騰または急落することがあれば、資金を10倍くらい増やすチャンスがある。　原油価格が急変した時に、石油関連株や関連通貨を取引するのが主流でしたが、原油先物そのものを少額から直接取引できる。

「日本国の法律において、現物株式の差金決済取引は禁止されている。しかし、CFDでの株式の差金決済取引は、現物株が移動するのではなく、証券会社と相対取引をするのみであり、この問題を解決している。注文を証券会社が受け取ると、それをカウンターパーティーに発注し、そして、それをヘッジ市場にてヘッジ取引する仕組みとなっている。

なお、FXへの規制が強化された後、同種のデリバティブであるCFDについても、2010年12月28日「金融商品取引法改正等に係る政令・内閣府令」が公布され、2011年1月1日から最大レバレッジが制限されている。」「」WIKI出典

＊石油・石炭業種別指数　CFD取引業者CMCマーケットジャパン（事例）

近の石油・石炭種別指数は下落傾向で、最近は700円ほどで推移する、石油・石炭種別指数は現在690円前後。1000単位が最低取引単位ですので、当初取引には69万円が必要となる。 CMCマーケットジャパンの業種別指数CFDのレバレッジは100倍なので、証拠金は6900円となる。

投資ファンドの理論的バックボーン：無裁定価格理論

投資ファンドの理論的バックボーン：無裁定価格理論

「市場価格の歪みの創出」
株式市場では、売りと買い、また現物と信用の取引主体が、利害背反として存在する。
多くの人々に「株は値上りすれば儲かる（キャピタルゲイン）」と意識付けし、非情報対称性を築き、一方で「高く売って、安く買い戻す」信用取引をするのが、過去においても株式市場から最大の投資利益を産み出してきた。「上げは仕込みで下げは売り」は「上げで売り、下げで仕込む」とは、反対方向の取引である。「一般投資家を呼び込み、プロが喰う」関係が、民間資本の充実を削ぎ、株式市場の健全な育成を阻んできた。だが市場論理では、強者が利益を奪うのが、当然の理であり、弱者が、戦略をどのように労しても利益をとるのは理外の理であろう。
特に市場価格に動きがなくなると、利鞘が取れないから、零和ゲームとなり、売りか買いかどちらかの利得は、一方の損失となり、結局は、市場情報の豊富で資金量の大きな立場の方が優位性を持つことになる。弱者が強者になるためには、市場情報と投資資金量、その運用ノウハウの確保であるが、ここに投資ファンドという専門家集団が介在する。

（無裁定価格理論）
金融商品の価格が、実体と理論値（予測値）で、どのくらい乖離しているかが分かれば、現在値が、どのくらい割高か、割安かが判明するし、投資方針が決定する。

理論価格の推定では、どのような商品でも市場価格は、いずれ理論価格に収束する。この市場価格と、理論価格の両者に差が無い状態を「無裁定」、差がある場合を「裁定」アービットラージという。無裁定では、金融商品はリスク分を勘案して、調整した後の収益率は同じであり、利回りの高い商品は相当にリスクが高く、利回りが低い商品のリスクは小さいというものである。

ﾘｽｸのある商品のﾘﾀｰﾝ＝　国債の利回り　＋ﾘｽｸに見合ったﾘﾀｰﾝ割り増し分　　という等式が成り立つことになる。無裁定の考え方から、資産収益率は、次のように決まるはず。

　①収益率（の期待）＝安全利子率＋（為替・利子率変動・賃金変動）リスクをとったことに伴う代償
　

　Rossらが考案したAPT（Arbitrage Pricing Theory）は、無裁定価格理論として数理ファイナンスの方法を用いて、資産価格を無裁定条件によって、マルチンゲール測度（リスク中立確率）を求める。金融商品のオプションの価格付け理論。

　②無裁定条件によって、すべての金融商品を取り合わせることが可能ても利益の期待値はゼロと見られるとき、商品Sの価格が上昇する状況のリスク中立上昇確率pと下降する状況のリスク中立下降確率1-pを求める。

　②’このリスク中立上昇確率pを同値マルチンゲール測度Qに認めて時間tのときのオプション価値は、時間t+1のときの価値をこの同値マルチンゲール測度Qで期待値に求められる。離散期間のオプションは二項価格評価モデル、連続期間における特殊的な解はブラック-ショールズ方程式によるものである。

レギュラーガソリンとハイオクガソリンの価格差と適正在庫について（教材）

（レギュラーガソリンとハイオクガソリンの価格差と最適在庫について）

API規格のレギュラーに比して各社固有で利益率の大きいハイオクの売上は減少の一途。 レギュラーガソリンとハイオクガソリンの価格差について

＊およそレギュラー85：ハイオク15の顧客割合と仮定。
ハイオク車はメーカーがハイオク給油限定しているので不況でも需要はあるが、ガソリンスタンド間の競争も激しいのでレギュラー顧客がハイオクを給油してくれる増減幅が
大きな利益になる。（ハイオクの価格弾力性が大きい事に期待）
環境に良いとハイオクを売るも、不況に勝てず、あまりハイオク客は増えないのでどこも経営が困難。

問題）レギュラーとハイオクの仕入れ価格の差は10円。
①レギュラー150円・ハイオク167円で顧客比86：14
②レギュラー150円・ハイオク165円で顧客比85：15
③レギュラー150円・ハイオク162円で顧客比83：17となる場合、
①では他スタンドに客を取られて殆ど利益なし。
③では利益も出ず。
レギュラーガソリンの価格上昇のため、150円を155円に値上げすると、ハイオク売上が圧迫されると予想できる。
ハイオクの最も売れるゴールデンウィーク連休前の最適在庫量はどう決めるか。

＊最適在庫モデルinventory model
需要が確率的に変動するときに, 発注費, 在庫管理費, 品切れ損失費用, などの種々コストを考慮した上で最適な製品発注(補充)量または発注ルールを求めるための確率的モデル. 定期発注方式や定量発注方式.

＊*需要予測
需要予測には様々な手法があり、最も状況に適した手法を選択することが重要である。移動平均 (moving average) 法と指数平滑法 (exponential smoothing) は最も広く利用されている。需要の推移はトレンド要因、季節要因、不規則要因などに分解される。

＊実際には休日ドライバーの場合、天候が大きな要因であり、価格が決定要因では無いということの指摘を受けた。


＊消費者庁が全国3万5千のガソリンスタンドを調査したところ、レギュラーガソリンをハイオクと偽称して販売していた業者が多くいたことが分かり商品表示法違反（優良誤認）で再発防止の措置命令を出した。

中国レアアース：税関手続きに専用書類を義務付け

中国レアアース：税関手続きに専用書類を義務付け
日本や各国の税関手続きには、行政窓口規制（立法化された法規による規制より、迅速な対応を図るもの）の範囲が大きく、例えば、日本でもドイツワインの酸化防止剤の輸入時窓口規制、著名なフランス税関での英語と仏語の貿易書類併記義務など様々な行政規制が、存在する。レアアース貿易では、主な約23種のレアアースは鉱石として単独で存在せず、経済価値の多様な複数種が鉱石に同時に存在し、抽出後に分類されるため、商品としてのレアアース鉱石は、品名として固定することが難しかった。流通が鉱石種により異なり、市場価値も多様なため、税関での対応も手続き上の技術が必要である。
さて今回、中国レアアース貿易で通関時に専用書式が試験導入され用いられることとなった。

レアアース貿易の政策対応

繰り返しであるが、日本の対応として、
①輸出先の分散化も必要であるし、
②バイヤーとしてのプライオリティ（買手優位性）を高める為、輸入カルテルの結成、
③日本に備蓄基地を設置、将来的にレアアース公開取引市場を形成
④逆に、中国内にレアアース輸入業者・製造業を移転（中国の狙いに沿って）
など対応が考えられるが、日本の実態は円高利用の策無き④の海外移転加速化である。

また⑤米国の代理、代弁による政策展開がある。

米国の対応

同様な事象では、米国の70-80年代には、安価な海外労働量を求めて、米国産業が海外移転し、自動車、化学産業を中心として産業空洞化（デインダストリアリゼーション）が急激に進み、深刻な国内不況と失業問題を引き起こした事から、90年代より米国はドル覇権による金融立国化を政策実施し、海外に流出したユーロﾀﾞﾗｰ、アジアﾀﾞﾗｰ、オイルダラーを還流させるドル安政策を展開、国務省を中心として国連、IMF、GATT、WTOなどを通じ果敢な貿易戦略を展開した。米国のアジア政策では中国を重要なパートナーとし、日本離れが近年、顕著化しているため、レアアースWTO提訴に一応の成果（勝訴）があったものの、2年は掛かる判決内容への補償では、日本が頼りとする米国側の請求に対し、中国側の対応は柔軟な対応を行なうものと考えられる。

日本の国際問題の理解は須らく、米国を通じた理解であり、政策展開も同様である。

政治関心は希薄

過日、大学機関を通じて国会議員にレアアース貿易について政策展望を問いかける機会があったが、政治家の関心は、あまり無い問題であるらしく「レアアース貿易は票にならない」との回答であった。

資源枯渇化と高騰化の市場状況下で、どの国も生き残りを掛けて必死な資源調達政策を講じている中で日本は大方の資源分野で開発生産の過程持たず、下流部門の流通、消費のみの資源政策であるから、石油、天然ガス、石炭、レアメタルなど海外資源は、市場で資金を出せば必ず買える商品という理解である。

レアアース専用領収書が今年5月1日から試験的に適用　MRB    

天然ガスの価格オプション：Peter Tufano 「Harvard Case Book」でみる米国エネルギー商社のデリバティブ事例

天然ガスの価格オプション：Peter Tufano　Case　Bookでみる米国エネルギー商社のデリバティブ事例
ピータートゥファノのCASE　BOOKには「エンロン社の価格オプション」の事例が紹介されている。Peter Tufano`How financial Engineering can advance corporative strategy' Harvard Business Review 1996.Feb.

エンロンは、共和党政権下で不正取引により廃業に追い込まれたが、同社のオプション技術には参考になるビジネスモデルを提供した。
エンロンENRONはテキサス州に本拠地を置く中堅エネルギー商社であるが、その天然ガスの販売価格について、市場リスクヘッジの問題、
天然ガスにはマーカー市場が存在せず、また1970年に米国政府の規制緩和処置の一環として、自由価格（相対相場OTC）となった。一般には天然ガスは採掘において同時に算出する原油と連動する価格体系を採るものの、採取量が一定ではなく、そのため市況変動が大きく価格が不安定化し、また供給側でも他社との差別化が、本来、付加価値の付け難い商品特性から、困難化していた。
同社の価格オプションは、天然ガスの先物、オプション契約により価格上の付加価値（価格傾斜）を付ける戦略である。
価格指数、数量、期間、決済条件に複数の条件選択の出来る販売契約を作る。顧客ユーザーは、天然ガスを固定価格で購入、また価格指数でリンクして価格契約も締結でき、更に変動上限価格設定もオプションできる。この市場変動リスクのオプション取引により、リスク分散が可能となるサービスを提供することで商品である天然ガスに付加価値をつけることが出来る。
米国で一般市場取引化している電力は、自由市場でオプションが設定され、多くのエネルギー商社が介在して顧客の市場リスクを分散する。エネルギー市場の規制緩和がこのオプションを可能としている。

Peter　Tufano教授（ハーバード大ボストン）の「ケースブック」には経営戦略と金融技術の事例が紹介されている。

原油価格リスクのヘッジ手法

原油価格リスクのヘッジ手法

リスクマネジメントの中で価格リスクのヘッジは、信用の拡大する現代経済でも大きな役割を持つようになった。
リスク管理では市場、価格情報が重要要因で情報戦に影響を与える。原油先物市場での主な情報サイト。

（市場・価格情報）
＊米国コモディティ・ニューズ・サービス（CNS）UPI通信社
＊ロイター・モニター（ロイター）
＊「Stock and Commodities magazine」（Technical　Analysisi Inc.US）

（テクニカル分析）
＊RSI（相対力指数　Relative Strength Index）
過度の市場反応（買われすぎ、売られすぎ）を示す指標。
通常１４日間をベースとして計算。
RSI　＝　A／（A＋B）　×　１００％
A　＝　（１４）日間における値上がり幅の合計
B　＝　（１４）日間における値下がり幅の合計
RSIは０％から１００％の間で推移しますが、
「７０％以上は買われすぎ・３０％以下は売られすぎ」の水準。

＊「Commodity Perspective」　CRB（CRB先物指数）
CRB（Commodity Research Bureau）USが発表する商品先物相場指数。
インフレの動向の指標とみなされ、穀物、食用肉、貴金属、石油、農産物の１７品目から構成。
米国のNYFEで取引されているロイターのジェフリーズＣＲＢ指数（原油など１９商品の先物相場で構成）。
長期金利の変動に半年程度の先行性があり、インフレ動向を判断する指標。
CRB社(Commodity Research Bureau)が主要21品目で算出していますが、構成品目の多くが農産物で占められているために気象の影響を受けやすい。先行性としては他に消費者物価指数(CPI)に8ヶ月程度、生産者物価指数(PPI)に1ヶ月程度。
http://www.crbtrader.com/data.asp?page=chart&sym=CIY0

＊％Rオシレーター（ラリーウィリアムズ）米国外務員試験テキスト収録
オシレーター系指標の特徴である買われ過ぎ、売られすぎ水準をみるテクニカル指標。
＊％Rオシレーターの見方
％Rオシレーターが20％以下の時は買われ過ぎ水準
％Rオシレーターが80％以上の時は売られ過ぎ水準
＊％Rオシレーターの売買サイン
％Rオシレーターが20％以下の時が売りサイン
％Rオシレーターが80％以上の時が買いサイン